[파생상품] ELW란? ELW의 정의와 특성 알아보기

Posted by winstock
2011.09.02 20:33 Derivatives Guide




[파생상품] ELW란? ELW의 정의와 특성 알아보기


세계 최고의 선물옵션 시장 규모를 가진 대한민국.

ELW 시장 규모 역시 세계에서 TOP 3에 드는 많은 거래량을 자랑한다고 합니다.

하지만 개인적으로도 불과 얼마전까지만 해도 파생상품이라면 선물옵션만 알고 있었지,
ELW는 너무나 생소한 단어였습니다. 


관심이 가는 주식 가격의 일부만 지불하여, 권리를 매수할 수 있다는 ELW.
적은 투자금액으로도 높은 수익을 올릴 수 있다는 ELW.

그렇지만 주식거래 경험이 없으면, 자칫 위험해질 수도 있다는 점을 명심하고,
ELW에 대해 조심스럽게 알아보고자 합니다.



▲ ELW(Equity Linked Warrant)란 무엇인가? 

    ELW는 주식 워런트증권, 즉 기초자산을 미래 약속된 시기(만기일 등)에 미리정한 가격(행사가)으로
    사거나 팔수있는 권리를 갖는 유가증권입니다.
    쉽게 말해 특정 주식 상승이 예상이 될 경우, 해당 주식을 모두 사지 않고 일부 자금만 투자해
    주식으로 바꿀 수 있는 권리만 산 뒤, 많은 차익을 올릴 수 있는 증권입니다. 
    어떻게 보면 옵션과 비슷합니다.
 

▲ ELW를 왜 만들었을까 ?  

    2005년에 도입된 ELW는 적은 금액으로도 거래할 수 있도록 해서, 증권 투자자들의 투자수요 충족과
    현물 주식거래의 위험성을 줄여주고, 증권산업의 경쟁력을 높일 수 있도록 만든 제도입니다.


▲ ELW의 장점은 ? 

    - 소액의 자금(프리미엄)으로 고수익을 기대할 수 있는 금융상품 
      · 주식가격보다 싸게 사서, 더 많은 수익을 얻을 수 있음
    - 별도 선물옵션 계좌 개설이 필요없고, 일반 주식계좌와 연동 사용 가능
    - 거래비용이 발생하지 않으며, 일부 소액의 수수료만 발생
    - 다른 파생상품인 선물옵션에서 필요한 증거금이 없음
    - 한정된 투자위험
      · 투자자는 매수만 가능하므로, 손실은 투자비용으로 한정되며, 수익은 무한대
    - 지수 상승, 하락에 관계없이 투자기회 발생
    - 높은 유동성




▲ ELW의 단점은 ? 
    - 복잡하다 (손익구조 및 가치측정을 위한 투자지표 복잡)
    - 시간가치의 하락 (만기일이라는 시간 제약)
    - 지속적인 관리 요구
    - 주주로서의 권리행사 못함 (의결권 행사 및 배당금 수령 불가)
    - 주식보다 많은 리스크 (주식보다 더 많은 수익과 더불어 더 많은 손실 감수, 0원)
 


▲ ELW의 종류는 ?

    - 콜 워런트 (Call Warrant)
      · 특정 기초자산을 만기일 또는 그 이전에 미리 정해진 가격으로 살 수 있는 권리
      · 주가 상승시 이익 생성
      · 제한된 손실, 높은 수익 가능성. 높은 레버리지 효과

    - 
풋 워런트 (Put Warrant) 
      · 특정 기초자산을 만기일 또는 그 이전에 미리 정해진 가격으로 팔 수 있는 권리
      · 주가 하락시 이익 생성
      · 하락장에서 높은 레베리지 효과, 현물(주식)의 하락에 대비한 보험
      · 주식처분에 따른 수수료와 거래세 부담
    



워런트(Warrant)란 무엇인가?

    특정기간에 미리 정해진 가격으로 관심을 가지는 주식을 사전에 약정된 수많큼 사거나 팔 수 있는
    권리가 부여된 증권 (ELW와 신주인수권증권으로 구분)


▲ 신주인수권증권과 ELW의 차이점은 ?


    - 발행사 : 신주인권증권(일반주식회사), ELW(증권회사)
    - 신주발행여부 : 신주인권증권(자사 주식), ELW(코스피200/100종목, Basket)
    - 유동성공급 : 신주인권증권(제한, 실질적 매매가 안됨), ELW(풍부한 유동성)
    - 권리유형 : 신주인권증권(콜), ELW(콜, 풋 등 다양한 옵션 형태)
    - 상장여부 : 신주인권증권(행사시 신주 상장됨), ELW(신주 상장 없음)
    - 행사기간 : 신주인권증권(3 ~ 5년 장기), ELW(1년 미만이 주류, 보통 3 ~ 4개월)
    - 가격결정 : 신주인권증권(수요/공급에 따른 가격결정), ELW(옵션 모델에 따른 가격 결정)


▲ 닮은 꼴 옵션과 ELW의 차이점


    - 발행 : 옵션(불특정 다수 투자자), ELW (증권사 공모) 
    - 거래계좌 : 옵션(선물옵션계좌), ELW (주식계좌)
    - 수익금 현금화 : 옵션(익일 출금 가능), ELW (3거래일 이후 출금 가능)
    - 시장 : 옵션(유통시장만이 존재), ELW (발행과 유통시장 구분) 
    - 계약기간 : 옵션(주로 1개월), ELW (3개월 ~ 3년으로 다양)
    - 발행 : 옵션(무제한 매도 발행 가능), ELW (발행 한도 설정)
    - 중도환매 : 옵션(매도자의 중도환매 가능), ELW (발행자 중도환매 불가) 
    - 신용위험 : 옵션(결제기관이 결제이행 보증), ELW (발행자의 신용위험에 노출)
    - 옵션형태 : 옵션(콜과 풋 옵션 거래), ELW (다양한 옵션상품 발행 가능)
    - 의무이행자 : 옵션(최종 매도계약 보유자, ELW (최초 발행자) 
    - 규제법 : 옵션(선물거래법), ELW (증권거래법)
    - 증거금 : 옵션(개시 및 유지증거금), ELW (없음) 

[ 참고자료 ]

[파생상품] 옵션이란? 옵션의 손익구조 이해하기 → 
http://rainbowst.tistory.com/359

[파생상품] 옵션의 가격결정요인 알아보기
http://rainbowst.tistory.com/362

[파생상품] 옵션의 민감도지표 및 투자전략 알아보기 → http://rainbowst.tistory.com/363




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