[파생상품] 옵션이란? 옵션의 종류와 손익구조 이해하기

[파생상품] 옵션이란? 옵션의 종류와 손익구조 이해하기


파생상품 중에서도 난해하기로 유명한 옵션.

그동안 파생상품 옵션에 대해서 많이 들어는 봤지만, 옵션은 선뜻 다가서기가 힘든 부분입니다.
많은 사람들이 옵션을 복권이나 아파트 분양권 등으로 비유를 하고 있습니다.
또한 단순히 옵션이 100배, 1000배 수익 등 일확천금을 노리기 좋다는 말에 많은 분들이 도전을 하고 있지만,
실제로 옵션에서 복권처럼 많은 수익을 거둔 사람은 거의 찾아보기 힘듦니다.

옵션을 하기전에 반드시 기본적인 옵션의 구조를 파악하여, 최소한 본인 투자금액의 몇곱절이나 되는 
개인적인 실수로 인한 엄청난 손실은 피해가야 겠습니다. 

▲ 옵션(Option)이란?

    - 특정 자산을 장래의 일정시점에(만기일)에 미리 정한 가격으로(행사가격)에 사거나 팔 수 있는 권리를
      프리미엄에 매매하는 거래

    - 주가 변동에 따른 투자위험 최소화와 투자전략 다양화로 주식 및 선물시장의 활성화를 위함

    - 한국은 1997년 증권거래소에서 세계 25번째로 "코스피200"지수를 대상으로 한 주가지수 옵션시장이 개장,
      2002년 1월 개별주식옵션시장이 개설

    - 대상자산(Underlying asset, 기초자산) : 옵션의 대상이 되는 목적물
      · 주식옵션 (대상자산이 주식), 주가지수옵션(대상자산이 주가지수)
    - 권리 행사가격(Exercise price, 행사가격) : 대상자산을 매매하는 가격

    - 권리행사(Exercise) : 만기일에 매도/매수자가 행사가격으로 대상자산을 거래하
    - 권리행사기간 : 옵션의 권리를 행사할 수 있는 기간
    - 만료일(Expiration date) : 권리행사가 가능한 마지막 날, 권리행사 최종일

▲ 옵션거래란?

    옵션을 매매대상으로 하는 거래로서 매도자는 매수자에게 옵션(권리)을 제공하고,
    매수자는 매도자에게 대가(프리미엄)을 지급하는 거래 


▲ 옵션의 특징

    - 계약성 : 계약기간(만기일)내에서만 권리 행사가 가능 (선택권)
    - 손익구조 비대칭성 : 옵션가치 최소치 0, 최대치 무한대
    - 가치의 소모성 : 계약만기일 다가올수록 시간가치가 하락하는 소모성 상품
    - 권리와 의무의 분리 : 매도자는 의무, 매수자는 권리만 있음 


▲ 옵션의 선물의 차이점

    - 거래대상 : 옵션(기초자산 매매 권리) / 선물(기초자산)
    - 포지션 청산 : 옵션(반대매매, 권리행사, 현금결재) / 선물(반대매매, 실물 인수도, 현금결재)
    - 권리와 의무 : 옵션(매수인:권리만 존재, 매도인:의무만 존재) / 선물(매수, 매도인 모두 권리, 의무 존재)
    - 일일정산 : 옵션(안함) / 선물(일일정산함)
    - 손익구조 : 옵션(비대칭) / 선물(대칭) 
    - 증거금 : 옵션(매도자만 납입, 매수인은 프리미엄 납입) / 선물(매수, 매도자 모두 납입)

※ 선물, 선물거래란 ? → http://rainbowst.tistory.com/entry/선물Fufures

▲ 옵션거래의 종류

    - 콜옵션(Call Option) : 살 수 있는 권리 (가격이 예상보다 오르면 권리 행사, 떨어지면 포기)
      · 콜매도 : 기초자산을 콜옵션가격에 파는 것 (콜옵션 발행자) 
        ‥ 수익 : 최대 투자금 만큼 / 손실 : 무한대 (유지증거금 필요), 승률 ↑
      · 콜매수 : 콜매도자가 발행한 권리를 프리미엄만 주고 사는 것 
        ‥ 수익 : 무한대, 손실 : 투자금 한정
 
    - 풋옵션(Put Option) : 팔 수 있는 권리 (가격이 예상보다 내리면 권리 행사, 떨어지면 포기)
      · 풋매도 : 기초자산을 풋옵션가격에 파는 것 (풋옵션 발행자) 
        ‥ 수익 : 최대 투자금 만큼 / 손실 : 무한대 (유지증거금 필요), 승률 ↑
      · 풋매수 : 풋매도자가 발행한 권리를 프리미엄만 주고 사는 것  
        ‥ 수익 : 무한대, 손실 : 투자금 한정

※ 콜옵션, 풋옵션이란 ? → http://rainbowst.tistory.com/entry/제목을-입력해-주세요-1

▲ 콜옵션의 손익구조

ㅇ 콜옵션 매수자 : 매입당시 매도자에게 옵션 프리미엄을 지급한 자

    - 만기일 기초자산가격 > 행사가격 : In The Money 상태 : 상승 가격만큼의 이익 발생
      · 콜옵션을 행사하며, 시장가격보다 낮은 가격에 자산 매입 가능 
    - 만기일 기초자산가격 < 행사가격 : Out Of Money 상태 : 하락 가격만큼의 프리미엄 손해
      · 콜옵션 행사 불필요

ㅇ 콜옵션 매도자 : 콜옵션 발행자

    - 만기일 기초자산가격 > 행사가격 : 손실 발생 
      · 매입자의 콜옵션 행사에 따라 대상가격을 행사가격에 매입자에게 인도
    - 만기일 기초자산가격 : 프리미엄 만큼의 이익 발생
      · 매입자의 콜옵션을 행사하지 않을 것이므로 의무 미발생  

▲ 풋옵션의 손익구조

ㅇ 풋옵션 매수자 : 매입당시 매도자에게 옵션 프리미엄을 지급한 자

    - 만기일 기초자산가격 < 행사가격 : In The Money 상태 : 하락 가격만큼의 이익 발생
      · 풋옵션을 행사하며, 시장가격보다 높은 가격에 자산 매도 가능 
    - 만기일 기초자산가격 > 행사가격 : Out Of Money 상태 : 상승 가격만큼의 프리미엄 손해
      · 풋옵션 행사 불필요

ㅇ 풋옵션 매도자 : 풋옵션 발행자

    - 만기일 기초자산가격 < 행사가격 : 손실 발생 
      · 매입자의 풋옵션 행사에 따라 대상가격을 행사가격에 매입자에게 인수
    - 만기일 기초자산가격 > 행사가격 : 프리미엄 만큼의 이익 발생
      · 매입자의 풋옵션을 행사하지 않을 것이므로 의무 미발생  

    ※ 등가격옵션(ATM, At The Money) : 행사가격이 지수와 동일한 수준에 있는 옵션
    ※ 내가격옵션(ITM, In The Money) : 권리를 행사하면 이익이 발생하는 옵션
    ※ 외가격옵션(OTM, Out of The Money) : 권리를 행사해봐야 이익이 없는 옵션