주가지수 선물을 활용한 세가지 투자방법

Posted by winstock
2011.09.02 20:31 Derivatives Guide



주가지수 선물을 활용한 세가지 투자방법

주가지수 선물에 대한 매매는 일반적으로 상승 혹은 하락만을 예측하는 지극히 단순한 매매같지만,
실제 거래자의 접근방법에 의해 여러가지 매매로 분류됩니다.


수익률 만을 위한 투자자분들 뿐만 아니라, 
기존 보유하고 있는 현물(주식)을 보호하고자 하는 분들과
다른 상품과의 연계를 통해 새로운 수익구조로 접근하시는 분들 등
다양한 시장 참여자들이 선물시장을 이루고 있습니다.


경기에서 어떻게 전략을 세우느냐에 따라 승패가 좌우되듯
어떤사람들이 무슨이유로 시장을 통해서 매매를 하는것을 파악하는 것은
선물거래의 전략의 첫단계라고  할 수 있겠습니다.


1. 투기거래 : 선물
2. 헷지거래 : 현물(주식) + 선물
3. 차익거래 : 현물(주식) + 선물 + 옵션


▲ 투기거래


    - 의의 : 선물자체 가격변화(고가 또는 저가)만을 이용해서 수익을 얻는 방법

    - 특성 : 운영이 간단하며, 높은 레버리지로 일반 투자자(개미)들이 주로 많이 사용 (저비용, 고수익)

    - 종류
        · 스켈핑 : 초단타 매매 (보통 1초 ~ 1, 2분, 주로 순간적인 심리를 이용)
        · 데이트레이딩 : 당일 내 포지션 청산 매매 (당일의 시황, 차트 등을 지켜보고, 거래) 
        · 스윙트레이딩 : 1~7일까지 포지션 가져가는 매매 (박스권 매매)
        · 포지션 트레이딩 : 중장기적 포지션 가져가는 매매 (보통 일주일 ~ 한달이상)


▲ 헷지거래

    - 의의 : 현물 보유자 및 예정자가 현물(주식)의 가격 변동위험을 회피하기 위해 이용하는 방법

   - 종류 
        · 롱헷지 : 선물을 매수하면서 보유 주식에 대한 위험도를 감소
                       미래에 보유예정인 주식 매수 포지션을 대체, 선물을 미리 사놓는 헷지
                       현물 공매도자의 보유 포지션 리스크 회피용 선물 매수하는 헷지

        · 숏헷지 : 선물을 매도하면서 보유 주식에 대한 위험도 감소
                       보유주식 하락 위험을 회피를 위해 선물 미리 매도하는 헷지
                       이를 위해서는 선물 매도약정금액과 주식보유금액을 완전 일치해야 함.

                       (예) 코스피200지수=100, 선물지수=100, 보유인덱스펀드금액=100억
                              (헷지수량 = 100억원은 (지수 100 X 50만원) = 200계약으로 환산됨)

                              주가 90하락시


                              현물주식손익 = 100억원 X(-10%) = -10억원 (손실)

                              선물매도손익 = (지수 100 - 지수 90) X 50만원 X 200계약 = +10억원 (수익)

                              전체손익 = 선물매도손익 + 현물주식손익 = 0원


   - 실제 매매에서는 베이시스 변화와 라운딩 에러, 베타리스크 등으로 완전 헷지 어려움.


▲ 차익거래

   - 의 : 선물이 현물 or 옵션에 비해 비정상적 가격 형성시 이를 이용해 무위험 차익을 얻는 매매
   - 종류
        · 현/선물 차익거래 : 프로그램 차익거래
        · 선물/옵션 차익거래
          컨버전 : 선물매수 + (콜매도 + 풋매수) = 선물매수 + 합성선물매도
          리버설 : 선물매도 + (콜매수 + 풋매도) = 선물매도 + 합성선물매수

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